L’asta parzialmente deserta dei Bund non è spiegabile solo con la volatilità provocata dalla guerra nel Golfo: segnala il lento declino dell’immagine della Germania come economia “granitica” e low-debt. Berlino sta aumentando massicciamente l’emissione di titoli per infrastrutture e spesa militare, perdendo il vantaggio di costo sui mercati rispetto a emittenti più remunerativi come gli USA. L’Europa appare senza chiare ancore finanziarie; l’Italia, con governo stabile e conti prudenti, viene invece premiata dai mercati.